复星旅文发布盈利警告 “亚特兰蒂斯”也扛不住？

7月24日，复星旅文发布盈警公告，由于卫生事件影响，2020年上半年度假村营业额同比下降43%，旅游目的地运营营业额下降46%，预计股东净利润亏损8.5-10亿元，主要为度假村运营亏损导致。相比于第一季度，该公司第二季度营业额下滑幅度较大。

这两年，复星旅文风头正劲，亚特兰蒂斯酒店与CLUB MED赶上了亲子游与度假游的风口，又收购了破产的老牌旅行社Thomas Cook……"大赢家"复星旅文，并非没有危机。

"风从海上来"，复星旅文的快速复苏

事实上，复星旅文在今年上半年的复苏表现上可圈可点，这与其在海内外的布局以及专注于度假旅游领域不无关系，尤其是今年搭上海南政策的风口，复星旅文可谓在危机中实现了一次"弯道超车"。

首先是赶上了度假游崛起的大浪潮。疫情的影响，极大激发了游客对于度假的热情，以满足全家出游、同时整体环境更为安全、人少的需求。数据显示，清明前后，去哪儿网国内度假型酒店预订量环比增长120%，港中旅集团安吉度假区入住率达100%，峨眉七里坪智选假日酒店的入住率达到100%，黄山景区周边部分酒店预定价格甚至上涨三倍。

而复星旅文旗下的度假产品与项目，热度亦节节攀升。亚特兰蒂斯是复星旅文位于三亚的项目，3月6日起，亚特兰蒂斯之前关闭的水族馆对外开放，水世界也于3月28日对外开放。清明小长假期间，亚特兰蒂斯的入住率超过55%，小高峰达到入住率约70%，五一期间更是达到了90%，恢复性行业领先。据了解，三亚亚特兰蒂斯暑期的入住率和房价已全面超过去年同期。复星旅文董事长兼CEO钱建农前段时间接受媒体采访时称，最近亚特兰蒂斯的入住率已达到99%。

在迈点研究院独家发布的"2020年6月50个城市500强榜单"中，亚特兰蒂斯酒店也以绝对实力，跃居第二。

其次，与度假游共同跃进的亲子游市场，也成为了复星旅文复苏的一大助力。中国旅游研究院近期发布的暑期旅游预测报告显示，有近九成受访家庭有意向亲子游，六成以上的家庭表示愿意带孩子出行两次以上，近三成家庭表示愿意出行三至四次。据Club Med统计，桂林和三亚两地度假村7月的入住率平均保持10%的增长，7月1日至15日，桂林Club Med实际入住率高出桂林和阳朔地区平均入住率25%。

更重要的是搭上政策快车。疫后，海南可谓新闻不断，热钱涌入与游客攒动，使得盛夏的海南变得更"热"。今年4月，三亚市和复星旅文达成战略合作，为将来复星旅文规划投资建设更大规模的三亚项目打下坚实基础。

上半年"巨亏"，下半年或许"大赚"

不可否认的是，在疫情黑天鹅之下，不仅仅是复星旅文，整个旅游业都是"巨亏"。

虽然发布了盈警公告，但复星旅文的盈警数据基本符合市场对行业的判断。复星旅文上半年亏损至多10亿元，主要为第二季度海外资产盈利下滑导致，事实上，随着疫情后旅游业恢复，推出一系列有针对性的举措来促进游客消费，复星旅文业务覆盖全球，尤其是亚特兰蒂斯项目，使得中国区业务第二季度得到一定的恢复，预计第三及第四季度全球业务环比将持续改善。

到今年下半年，随着全球进入恢复期，复星旅文海外度假项目的恢复运营，不难抵消上半年的下滑，下半年的业绩将得到恢复。

不过，复星旅文的整体按年恢复性增长主要在2021年。根据智通财经介绍，2021年该公司有三大看点：

一为太仓项目商业和地产交付，丽江ClubMed投入运营，其中地产收入将带来超过40亿；

二为 ClubMed 2020年末新开的两家，一家装修改造完的度假村为2021年回复提供持续升级的经营资源，预计快则2020四季度，慢则2021年一季度，海外业务可恢复增长；

三为亚特兰蒂斯自2020年下半年起恢复成长，料2021年可实现运营收入16亿元，三亚复游城项目推进，深度布局海南，其商业布局受益自贸港概念有望成为零售休闲综合体。

暗藏的危机，解决了吗

虽然复星旅文看似前景无限，但背后也有暗藏的危机，若没有及时解决，或许会成为未来的隐忧。

一方面，是复星旅文令人担忧的扩张速度。在公众号稿件《复星文旅帝国：4个不省心的"外国新娘"》中提到，复星这几年在国外文旅项目上砸了不少钱，效果没有想象的好。在过去几年，复星旅文对于文旅板块的投资持续加大，例如2010年，复星便入股投资了地中海俱乐部ClubMed，并推动该品牌在中国的发展，先后开设了亚布力、桂林等度假村；2015年，复星旅文宣布收购加拿大"国宝"太阳马戏团25%的股份；2018年6月，复星旅游文化通过二级市场收购，以8956万英镑（约为2.68亿元人民币）的对价，陆续收购了Thomas Cook5.37%的股权。2019年，又陆续收购了额外的4.68%的股权。后来直接成为其最大的股东。

在大肆买买买背后，如何运营好成为更关键的问题。北京联合大学旅游产业经济研究所所长张金山指出，复星旅文收购了国际化的知名旅游品牌，接下来也会面临如何融入中国市场的问题。从ClubMed此前的事件中，应该看到，除了运用国外的管理品牌，在服务质量和接待上更应该与国际接轨。同时，对于已经收购的外资品牌和未来即将进入中国的品牌，虽然很多项目都聘用外国管理人才，但在中国运营，应该更加适应中国的市场，做好本土化。

另一方面，是复星旅文对于亚特兰蒂斯项目的过度依赖。据了解，复星旅文曾连亏四年，直到在亚特兰蒂斯开业当年，复星旅文才首次扭亏为盈，2018 年度实现税后溢利 3.89 亿元。2019 半年报披露，期内公司毛利同比增长 67.7% 至 30 亿元，其中亚特兰蒂斯运营毛利就占 3 亿元。

而这些问题，或许比疫情更为危险。

复星能引领新旅游生态吗？

前两天，在收购破产的欧洲老牌旅游巨头 Thomas Cook8个月后，复星旅文宣布将其转型为新的生活方式平台。钱建农表示，Thomas Cook托迈酷客生活方式平台是直接触达消费者的C端入口，将进一步完善复星旅文FOLIDAY生态体系。

复星旅文的野心，不仅仅在于自身发展，更在于对于国内旅游业的生态升级。

从布局上来看，复星旅文正在一步步将旗下的旅游资源的IP效应整合放大。钱建农指出，未来将进一步在加码旅游目的地业务。"复星旅文陆续推出的迷你营、泛秀演艺等IP与内容，也可以进入复游城的不同旅游目的地项目，互相促进彼此的成长。"

随着中国的消费力在提升，在过去收入首先满足的是食品和住宅需求，如今对度假的需求会慢慢变成刚性，未来的旅游，必将是从观光游迈向度假游，通过旅游、休闲、度假来进一步强化国内市场的消费的扩容非常必要。

此外，整个政策层面正在把文旅产业作为未来强化国内大市场一个重要产业，在钱建农看来，相比国外来说，无论是国内旅游还是入境旅游，中国目前是滞后的，产品的不丰富，极大的限制了入境旅游整体的发展。

对于住宿，现在的游客并不会只满足于在酒店睡一晚，而是将酒店作为一个目的地，或者可以说，酒店只是目的地的配套，在这个目的地，要有满足家庭度假生活和城市生活多场景和个性化需求的外部产品。

复星旅文的项目，正是在打造这样一个以度假村和旅游目的地为主的线下场景，以及基于这个线下场景的多个产品和服务内容。其去年显示，该公司在去年上半年实现高速增长，度假村营业额69.3亿元，同比小幅增长4.95%，亚特兰蒂斯成为本期主要增长点，实现营业额6.56亿元，同比增长220.18%。从收入多元化角度来看，水世界、水族馆、迷你营、C秀以及餐饮等其他服务，非客房收入的占比达47%。

过去一年，复星旅文交出了一张漂亮的成绩单，根据财报，2019年，复星旅文旅游营运的营业额按年增长8.9%，达到了146亿元。在今年，尽管复星旅文与整个行业一起，遭遇了一场危机，但正如钱建农提出的要"更多地把不确定的外部环境看成是一个机遇，而不是单纯的一个危机"，走入下一个阶段的复星旅文，淬炼之路上，要面对的机遇与危机，并不会少。